19.07.2004
Wahre Treiber des Unternehmenswertes...
Was treibt die Bewertung einer Aktie? Wie die NZZ in ihrer Ausgabe vom 19. Juli 2004 schreibt sind gem. den Experten der Bank Lombard Odier Darier Hentsch die immateriellen Werte für die Beurteilung eines Unternehmens in den vergangenen zwei Jahrzehnten immer wichtiger geworden. Das durchschnittliche Kurs-Buchwert-Verhältnis (Verhältnis Preis pro Aktie zum Buchwert) der Gesellschaften im S&P-500-Index ist seit den siebziger Jahren von etwas über 1 auf derzeit etwa 6 gestiegen (2000: rund 7.5). Dies wird dahingehend interpretiert, dass zu jedem Dollar, der in der Bilanz steht, fünf unsichtbare Dollar hinzukommen, welche die immateriellen Unternehmenswerte verkörpern. Darin eingeschlossen ist die erwartete Fähigkeit eines Unternehmens, auf lange Sicht ein Gewinnwachstum zu erzielen.